Сделки могут проходить только на внебиржевом рынке, а это не всегда быстрый процесс. Перед выводом акций эмитент должен официально уведомить биржу о своих намерениях. Затем совместно с биржей разрабатывается процедура выхода из биржевого котировального списка. Ценные бумаги могут быть конвертированы в акции другого предприятия или аннулированы. В случае банкротства инвесторы рискуют потерять вложения полностью.
На первом уровне находятся наиболее надежные бумаги с высокой ликвидностью. Если акции покидают котировальные списки (первый и второй уровни), это означает, что они могут продолжать торговаться на бирже в качестве ценных бумаг компаний «третьего эшелона». В России делистинг означает, что бумаги данного эмитента будут переведены на более низкий уровень. Московская биржа имеет три уровня листинга, о которых мы поговорим чуть ниже.
Как делистинг влияет на инвестора?
Размещение акций компании на бирже называется листингом. После соблюдения всех формальностей ценная бумага вносится в список активов, доступных для торговли. Наилучший вариант для акционеров — делистинг при слиянии и поглощении, считает Георгий Ващенко.
Продажа акций
В этом случае говорить о привлекательности оферты можно, только исходя из каждого конкретного случая. Для минимизации рисков необходимо диверсифицировать инвестиционный портфель и вкладывать деньги в надежные компании первого и второго эшелонов. Многие акционеры прибегают к такому способу, чтобы сохранить хотя бы часть своих инвестиций. Фондовый рынок довольно чутко реагирует на любые изменения, поэтому массовая продажа ценных бумаг приводит к снижению котировок, и вы рискуете потерять часть средств. Если же вы получили сведения о готовящемся делистинге одним из первых, то есть все шансы сохранить средства в полном объеме, продав ценные бумаги и вложив деньги в другой финансовый инструмент.
Что делать с делистингованными акциями
- Бумаги будут исключены из листинга с 24 марта, если компании не обжалуют решение, отметила торговая площадка.
- После ухода акций с организованных торгов они могут попасть на внебиржевой рынок.
- Продать бумаги нужно как можно раньше, при появлении первой информации о делистинге.
- При делистинге на иностранных биржах ценная бумага полностью исключается из биржевых торгов.
Тогда владельцы акций получают причитающиеся им средства в последнюю очередь — после того, как компания расплатится по всем долгам. В таких случаях инвесторы могут потерять значительную часть вложенных средства — после оплаты долгов у компании часто почти не остается имущества для расчетов с акционерами. Но прекращение торгов может произойти внезапно — бывали случаи, когда заранее об этом не уведомлялось, и тогда у инвестора не было возможности закрыть позицию, напоминает эксперт. Тогда владельцы акций получают причитающиеся им средства в последнюю очередь — после того, как компания расплатится по всем долгам. В таких случаях инвесторы могут потерять значительную часть вложенных средства — после оплаты долгов у компании часто почти не остается имущества для расчетов с акционерами. Но прекращение торгов может произойти внезапно — бывали случаи, когда заранее об этом не уведомлялось и тогда у инвестора не было возможности закрыть позицию, напоминает эксперт.
У миноритариев есть время подумать», — объясняет Георгий Ващенко. Бумаги первых двух уровней котировального списка надежнее и стабильнее. Информацию по уровням листинга и перемещению ценных бумаг размещает Московская биржа. Такая стратегия подходит при банкротстве компании-эмитента.
После делистинга ценные бумаги компании-эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка. Однако это не означает запрета для оборота данных бумаг на внебиржевом рынке. Фондовый рынок — это не только место для покупки и продажи ценных бумаг, но и система со своими правилами.
В случае реструктуризации долга бумаги иногда заменяют новыми, но обычно с потерей в цене. В марте 2022 года Nasdaq и NYSE объявили о начале процедуры делистинга бумаг Яндекса, Ozon, HeadHunter, Qiwi и Циана. Торги этими акциями были фактически заморожены еще в феврале, а окончательное исключение произошло в начале 2023 года. Биржа или регулятор вправе приостановить торги без предупреждения. Акции исключаются из обращения, и инвесторы остаются с неликвидными бумагами.
Я уже упоминала о статьях закона об акционерных обществах, которые описывают условия выкупа активов. Самой процедуре предшествует оферта – предложение со стороны мажоритария купить бумаги других инвесторов. При этом цена не может быть ниже средневзвешенной за последние полгода. Если перед самым делистингом котировки сильно просели, то оферта позволит продать акции дороже, чем есть на текущий момент. Делистинг, напротив, означает исключение акций из списка торгуемых на бирже инструментов. После этого ценные бумаги перестают быть доступными для обычной биржевой торговли.
- Фондовая биржа при составлении листинга ценных бумаг, допущенных к торгам, руководствуется определенными правилами, разработанными в целях защиты интересов инвесторов.
- С другой стороны, важно понимать, что вышеприведенные преимущества также могут быть и серьезным минусом.
- При прекращении обращения ценных бумаг на бирже наиболее уязвимой категорией являются миноритарные акционеры.
- В большинстве случаев лучше всего продать акции до исключения их из биржевых торгов — как только станет известно о готовящемся делистинге.
Переход на другую биржу
Листингом называется добавление позиций в список, который отвечает определенным требованиям. Фондовая биржа при составлении листинга ценных бумаг, допущенных к торгам, руководствуется определенными правилами, разработанными в целях защиты интересов инвесторов. Делистинг же, наоборот, означает исключение из таких списков. До всех заинтересованных лиц доносится информация о дате, после которой ценные бумаги перестанут торговаться на бирже, а также возможные действия для их держателей.
Одним из важных процессов в этой системе является делистинг — исключение ценных бумаг из биржевого списка. Многие инвесторы воспринимают эту процедуру как сигнал тревоги, но не всегда это так. Давайте разберемся, что значит делистинг, какие причины за ним стоят и что происходит с акциями при делистинге.
Таким образом, будущее акций при делистинге зависит от конкретной ситуации. Иногда это техническая мера, а иногда — симптом серьезных проблем. Компания «Яндекс» сообщила, что в ближайшее время подаст апелляцию, а в Ozon отметили, что изучают процесс обжалования. Московская биржа уточнила, что торги ценными бумагами «Яндекса», ЦИАН, Ozon, QIWI и HeadHunter продолжатся в обычном режиме. Исключение акций с биржи почти всегда снижает их ликвидность. Принудительное исключение не гарантирует возврата инвестиций.
Инициатива компании
Возможно, выплаты будут уменьшены или вовсе прекратятся. А бывает и наоборот – после делистинга компания начинает стабильно выплачивать доходы акционерам, хотя раньше этого не происходило. Если акции переместили на другой уровень листинга, возможно, есть смысл подождать.
На втором месте – финансовые проблемы и стремление избавиться от расходов на публичность, которые часто неоправданны. Для эмитентов проведение делистинга – это непростой период, когда велик риск потери инвесторов и репутации компании. Однако, в некоторых случаях, это ведет к сокращению расходов и упрощению документооборота, что более важно на данном этапе.
Эти примеры показывают, что делистинг — это не всегда негативный процесс, а отражение разных бизнес-стратегий и регуляторных требований. Для того чтобы их допустили к торгам в России, они должны иметь листинг на зарубежных площадках. Если они прошли делистинг на иностранных биржах, то и с российских их также исключают. Если делистинг не связан с банкротством эмитента, то существует всего три способа, что делать инвестору со своими финансовыми активами.
В криптовалюте делистинг — это удаление токена или монеты с биржи, после чего торги этим активом прекращаются. Компания может вернуться на биржу — как в случае с «Полиметаллом», к примеру. Второй вариант для инвестора – дождаться оферты от компании.
Делистинг акций — это событие, которое требует от инвестора внимательности и быстрой реакции. Делистинг — это исключение с биржи, а банкротство — это юридическая процедура ликвидации компании. Например, эмитент может перейти с Нью-Йоркской на Гонконгскую биржу или с Московской на Казахстанскую фондовую биржу. В этом случае акции продолжают торговаться, но в другом режиме. Права миноритарных акционеров (владельцев менее 20 % акций эмитента) прямо пропорциональны их долям в уставном капитале. Возможно, впереди реорганизация, тогда вы сможете стать владельцем нового бизнеса.
Принять решение — ждать выкупа или продать с дисконтом на OTC. Несмотря на то, что ценные бумаги перестали вращаться на бирже, организация продолжает свою деятельность и будет делиться с акционерами прибылью. Если перспективы развития очевидны, можно оставить бумаги. Если число акций, вращающихся в свободном доступе, не превышает 5%, основной держатель бумаг может объявить принудительный выкуп. Миноритарии также имеют право предложить основному акционеру выкупить оставшуюся долю акций. В случае банкротства компании требования миноритариев удовлетворяются в последнюю очередь, после погашения всех долговых обязательств.
По данным британских СМИ, акции ENRC оказались одними из самых убыточных среди добывающих компаний, входивших в состав индекса FTSE100. Кроме того, делистингу предшествовали обвинения в коррупции топ-менеджеров компании. Как законодательство защищает интересы миноритарных акционеров? Во-первых, при любом виде реорганизации – будь то слияние или присоединение – миноритарий имеет право требовать выкупа делистинг своих акций. Если такое требование не было выставлено, то акции конвертируются в ценные бумаги компании, созданной в результате реорганизации.
В этом случае торговые объемы становятся небольшими и теряют смысл. Делистинг – это, простыми словами, исключение ценных бумаг из котировального списка фондовой биржи. В случае если компания реорганизуется, оферта может представлять из себя извещение о том, что ваши акции конвертируются в ценные бумаги нового эмитента.